Le dernier épisode du podcast d'investissement DH Unplugged, intitulé « The Doldrums », sort le 18 août 2026, avec un flux d'actualités estivales qui ne reste pas immobile. Malgré l'accalmie saisonnière suggérée par le titre, les co-animateurs Andrew Horowitz et John C. Dvorak soutiennent que chaque titre est amplifié alors que les investisseurs tentent de décider si les sommets historiques sont durables ou s'ils préparent un renversement. Des réserves stratégiques de pétrole à 10 % de leurs niveaux antérieurs, à la nouvelle prévision de sommet de Michael Burry, en passant par l'audacieux nouveau schéma de financement de Nvidia, l'épisode cartographie un marché qui se déteste mais continue de grimper.
Horowitz et Dvorak passent en revue un programme dense d'histoires qui influencent les marchés. Michael Burry, célèbre pour « The Big Short », met en garde contre une possible chute de type 1987 tout en vendant à découvert des options sur Palantir, Nvidia et Tesla. Nvidia a annoncé des accords préliminaires avec Apollo, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs et KKR pour mobiliser 500 milliards de dollars pour l'infrastructure de l'IA. Etsy supprime 220 emplois (environ 12 % de ses effectifs) tout en autorisant un rachat d'actions de 2 milliards de dollars. L'épidémie de salmonelle chez Chipotle est liée aux jalapeños, et Sweetgreen fait face à une catastrophe chez Taylor Farms. Le Mounjaro d'Eli Lilly a rapporté 9,94 milliards de dollars et le Zepbound 4,93 milliards de dollars de ventes trimestrielles.
Le mélange caractéristique de scepticisme et d'humour de l'émission se manifeste tout au long. Sur la parade sans fin de prévisions baissières, Horowitz observe : « Les marchés vivent beaucoup plus dans la zone des sommets historiques que dans celle des creux historiques. En fait, il est très difficile, voire impossible, pour les marchés d'atteindre un creux historique. » Dvorak contre avec un regard sur la stratégie de Jensen Huang chez Nvidia, notant « qu'il est plus important d'être indispensable que d'être rentable » et avertissant qu'un débouclement de Nvidia pourrait combiner l'enthousiasme de 1999 avec la financiarisation de 2007 à une échelle bien plus grande.
L'analyse approfondie se concentre sur la décision de Nvidia de faire de la puissance de calcul une classe d'actifs investissable. Horowitz et Dvorak expliquent comment les calendriers d'amortissement des hyperscalers entrent en collision avec le cycle de produits accéléré de Nvidia, et pourquoi la garantie de la puissance de calcul (plutôt que le silicium sous-jacent) est la réponse de Jensen Huang aux financiers nerveux. Ce développement pourrait avoir des implications significatives pour l'industrie de l'IA, car il pourrait permettre des investissements massifs dans les infrastructures sans les contraintes traditionnelles du bilan, remodelant potentiellement la façon dont les projets d'IA sont financés et développés.
Ailleurs, ils décortiquent le premier trimestre net acheteur de Berkshire Hathaway en 14 trimestres sous Greg Abel, une nouvelle taxe de 15 % sur les importations de polysilicium solaire, des droits de douane sur les drones bénéficiant à Unusual Machines (UMAC), la participation de Donald Trump Jr. dans cette société, les superlatifs aux couleurs de Trump du secrétaire au Trésor Scott Bessent, et les toilettes en or 18 carats toujours non récupérées volées au palais de Blenheim.
L'épisode est disponible dès maintenant sur dhunplugged.com et partout où les podcasts sont écoutés, y compris Apple Podcasts, Spotify et Amazon Music. Alors que les investisseurs naviguent sur un marché qui continue de grimper malgré les avertissements, les informations d'Horowitz et Dvorak offrent une perspective précieuse sur les forces qui animent le paysage financier actuel.
