Le S&P 500 a grimpé à des sommets historiques, même si le paysage économique envoie des signaux mitigés. Dans le dernier épisode de DH Unplugged, intitulé « Fear and Greed », les animateurs Andrew Horowitz et JC Dvorak examinent les forces qui alimentent l'optimisme du marché malgré des vents contraires tels que la guerre, l'inflation, un PIB en ralentissement et des revirements tarifaires. Avec environ 80 % des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats, et près de 90 % dépassant les estimations de BPA, les investisseurs intègrent des perspectives roses avant la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) mercredi et de l'indice des prix à la production (IPP) jeudi. L'indice de peur et de cupidité de CNN, qui oscille autour de 61, suggère un marché penchant vers la cupidité, soulevant des questions sur un possible excès ou une opportunité à contre-courant.
Horowitz et Dvorak se penchent sur les composantes de l'indice de peur et de cupidité, notamment l'indice de sommation des volumes de Tom McClellan et l'indicateur propriétaire de retournement clé (KRI) de Horowitz. Ils dissèquent également le rapport sur l'emploi de vendredi, qui a révélé un taux de chômage de 4,1 % mais seulement 20 000 créations de postes, ainsi qu'un taux de participation à la main-d'œuvre en baisse. Ces données mitigées dressent le portrait d'une économie qui ralentit mais ne s'effondre pas, laissant les investisseurs parier sur un atterrissage en douceur.
L'épisode couvre également le rebond des prix du pétrole après l'échec du calendrier d'accord du secrétaire au Trésor Scott Bessent, et Horowitz partage une transaction client rentable qu'il a doublée. De plus, les animateurs discutent des nouveaux tarifs de 10 % à 12 % sur 60 partenaires commerciaux, des poursuites intentées par 25 États et du remboursement tarifaire signalé par Nike, illustrant la turbulence persistante de la politique commerciale.
Une partie importante de la conversation se concentre sur les tendances des flux de trésorerie disponibles des mégacapitalisations, qui ont inquiété Horowitz avant le trimestre. Le flux de trésorerie disponible d'Apple a augmenté d'environ 7,5 milliards de dollars, soit 31 %, tandis que celui de Microsoft a chuté d'environ 6 milliards. Le flux de trésorerie disponible de Meta s'est effondré de 91 % en raison des nouvelles dépenses en IA de Mark Zuckerberg, et Amazon est passé d'un excédent de 18 milliards à un déficit de 7,6 milliards. Alphabet est devenu négatif, Tesla a enregistré une sortie de 1,09 milliard de dollars, et Intel s'est dégradé de 7,37 milliards après une offre secondaire de 20 milliards. Nvidia a contre-carré la tendance en ajoutant 22,5 milliards. Les animateurs couvrent également le bénéfice trimestriel de 2,2 milliards de SoftBank, porté par la participation de Masayoshi Son dans Intel, et le financement d'OpenAI par ByteDance.
La discussion se tourne vers la finance comportementale, Horowitz citant les travaux de Daniel Crosby sur l'aversion à la perte. « Quand les gens paniquent, c'est généralement le moment d'entrer. Quand les gens se disent : oh mon Dieu, ça ne va jamais empirer, le rallye du marché va continuer pour toujours, c'est le moment de sortir », dit Horowitz aux auditeurs. Dvorak pousse à la réflexion, se demandant pourquoi les signaux propriétaires utilisés par des sociétés comme Jane Street restent privés alors que les indicateurs destinés aux particuliers deviennent du contenu. La réponse de Horowitz : « C'est du contenu. C'est ce que ça me semble être, du moins. »
L'épisode comprend également un récapitulatif émouvant de la rencontre de Fort Lauderdale en l'honneur du regretté John C. Dvorak, à laquelle ont assisté environ 35 auditeurs venus de toute la Floride. DH Unplugged est un podcast hebdomadaire sur l'investissement et les marchés animé par Andrew Horowitz et JC Dvorak, qui mêle commentaires de marché, actualités économiques, tendances commerciales et observations culturelles décalées avec un ton sceptique et humoristique. L'épisode 813 est disponible dès maintenant sur le site Web de DH Unplugged, Apple Podcasts, Spotify et Amazon Music/Podcasts.
