La défense « contrefactuelle » virale du secrétaire au Trésor Scott Bessent concernant le programme d'achat d'obligations du gouvernement a été vivement critiquée dans le dernier épisode de DH Unplugged, intitulé Counterfactualzzzz et publié le 23 septembre 2026. Les animateurs Andrew Horowitz et John C. Dvorak ont disséqué l'échange de Bessent avec le représentant Jim Himes lors de l'audition du Comité des services financiers de la Chambre du 15 septembre, où le rendement du Trésor à 10 ans avait atteint 5 %. La remarque de Bessent selon laquelle « il y a un contrefactuel de ce qu'il aurait fait » a suscité l'ire de Horowitz, qui a averti que de telles affirmations infalsifiables diluent la réalité et obscurcissent ce qui se passe réellement. Dvorak, fort de son expérience en analyse causale, a noté que des contrefactuels légitimes nécessitent un groupe de contrôle ou un analogue historique, et non une simple affirmation.
L'épisode, enregistré le jour de l'anniversaire de Dvorak, a également couvert de nouveaux sommets du NASDAQ 100 portés par une étroite bande de valeurs, soulevant des inquiétudes sur la largeur du marché. L'emprunt obligataire spéculatif d'environ 11 milliards de dollars de SoftBank et Masayoshi Son pour financer des investissements liés à ChatGPT a été signalé comme un pari risqué sur l'IA. Par ailleurs, la décision de Warren Buffett de quitter la présidence de Berkshire Hathaway, avec Howard Buffett prenant le siège et Greg Abel dirigeant les opérations, signale une transition importante de leadership. Les lunettes connectées Ray-Ban Luxottica de Meta font face à une enquête du parquet de Paris pour tournage clandestin, ajoutant une pression réglementaire sur le géant technologique.
Horowitz, conseiller en investissement agréé, a fourni une introduction technique sur la construction des indices, contrastant le S&P 500 pondéré par la capitalisation boursière avec l'ETF RSP à pondération égale et l'indice Dow Jones Industrial Average pondéré par les prix, où un mouvement d'un dollar sur Caterpillar se traduit par environ sept points Dow. Il est revenu sur la stratégie de saisonnalité de longue date des animateurs sur Generac (GNRC), désormais transformée par la demande d'énergie des centres de données, et a cité Seagate, Western Digital et Micron parmi les surperformants discrets de 2026. Le duo a également mis en lumière les actions liées au Groenland Greenland Minerals (GRML) et Critical Metals (CRML) en forte hausse après l'accord de sécurité danois élargi de Trump, et a remis en question le SUV électrique à 300 000 dollars de Bentley comme une dégradation du luxe vers le premium à la manière de Porsche.
Pour les auditeurs, l'épisode souligne l'importance d'une analyse sceptique à une époque d'intervention sans précédent des banques centrales et de perturbation technologique. La rhétorique de Bessent, si elle n'est pas contestée, pourrait créer un précédent permettant aux responsables d'éviter la responsabilité en invoquant des scénarios improvables. La discussion sur l'orgie d'obligations spéculatives de SoftBank met en évidence l'effet de levier croissant dans les investissements en IA, qui pourrait poser des risques systémiques si les rendements déçoivent. Le plan de succession de Buffett, bien qu'anticipé, retire une force stabilisatrice des marchés. L'enquête sur les lunettes connectées de Meta soulève des préoccupations de confidentialité qui pourraient affecter l'adoption et la réglementation. L'introduction de Horowitz sur les indices rappelle que la composition des références compte, surtout lorsque la direction étroite pousse les indices à de nouveaux sommets. La mention des surperformants discrets et des actions liées au Groenland offre des idées d'investissement potentielles, tandis que la critique de la stratégie de VE de Bentley reflète les défis plus larges du marché automobile de luxe. Dans l'ensemble, l'épisode dote les investisseurs d'une perspective critique pour naviguer dans les histoires les plus conséquentes de la semaine.
