Stonegate Capital Partners a mis à jour sa couverture de NZX Limited (NZSE : NZX), fournissant des informations sur les résultats du premier semestre 2026 de la société. Le rapport souligne que les divisions Smart et Wealth Technologies de NZX stimulent de plus en plus la croissance, tandis que le segment des marchés de capitaux attend une reprise des activités d'émission et de négociation.
Selon Stonegate, les actifs sous gestion intelligents (FUM) de NZX ont augmenté de 28,5 % en glissement annuel pour atteindre 18,0 milliards de dollars, avec des bénéfices d'exploitation en hausse de 11 %. Les actifs sous administration (FUA) de Wealth Technology ont atteint 21,1 milliards de dollars, et le revenu récurrent annuel (ARR) a augmenté de 15 % pour atteindre 13,7 millions de dollars. Les migrations contractuelles suggèrent que l'ARR pourrait atteindre environ 18,7 millions de dollars, offrant aux investisseurs une meilleure visibilité sur la croissance récurrente à moyen terme.
Le rapport note une baisse de 140 points de base en glissement annuel de la marge à 35,6 %, que Stonegate attribue principalement aux coûts de transition et aux investissements de QuayStreet. La société estime que cette pression est transitoire plutôt que structurelle, la direction s'attendant à une amélioration au second semestre 2026 à mesure que ces coûts disparaissent. Ceci est significatif car cela suggère que la rentabilité actuelle sous-estime le potentiel de bénéfices des activités Smart et Wealth en croissance.
Dans le segment des marchés de capitaux, l'émission primaire et l'activité de négociation restent atones. Cependant, la direction observe un intérêt plus précoce pour les introductions en bourse et plusieurs candidats à l'introduction en bourse attendent de meilleures conditions de marché. Malgré cette faiblesse, NZX a maintenu ses prévisions d'EBITDA pour l'exercice 2026 de 53,0 à 58,5 millions de dollars et se dirige vers le milieu de la fourchette. Cela fournit un soutien à la baisse à court terme, une reprise de l'émission, de la négociation et des produits dérivés servant de hausse supplémentaire plutôt que d'exigence pour atteindre les attentes de bénéfices actuelles.
La mise à jour de Stonegate souligne que Wealth Technologies offre la visibilité à moyen terme la plus claire, soutenue par les migrations contractuelles qui soutiennent la croissance de l'ARR. Cependant, des dépenses d'investissement élevées et le calendrier des migrations restent des facteurs importants jusqu'en 2027. La société note également que la direction se dirige vers le milieu de la fourchette des prévisions de l'exercice 2026, ce qui soutient la confiance dans le rythme des bénéfices à court terme.
Pour plus de détails, l'annonce complète est disponible sur le site Web de Stonegate. Cette mise à jour reflète le rôle de Stonegate en tant que cabinet de conseil de premier plan sur les marchés financiers fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche en actions et de sensibilisation des investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées en bourse.
