DALLAS, TX – 10 août 2026 – Aemetis Inc. (NASDAQ : AMTX) a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 qui démontrent une nette inflexion opérationnelle, selon une mise à jour de Stonegate Capital Partners. La société a réalisé un résultat opérationnel positif et un EBITDA ajusté positif, grâce à la comptabilisation trimestrielle des crédits d'impôt 45Z, à une production plus élevée de gaz naturel renouvelable (RNG) et à une amélioration de l'économie de l'éthanol, qui ont compensé des revenus plus faibles en Inde en raison du calendrier des appels d'offres des compagnies pétrolières (OMC).
Les revenus du trimestre ont augmenté de 20 % en glissement annuel et de 15 % en séquentiel, pour atteindre 62,7 millions de dollars, manquant le consensus de 68,6 millions de dollars. Cependant, le BPA normalisé de -0,11 $ a dépassé le consensus de -0,24 $. La marge brute s'est améliorée à 13,5 millions de dollars, contre une perte de 3,4 millions de dollars au trimestre de l'année précédente, et l'EBITDA ajusté a atteint 9,7 millions de dollars, un redressement significatif par rapport à -5,8 millions de dollars un an plus tôt.
La performance sous-jacente est plus solide que ne le suggère l'écart de revenus. Les revenus de l'Inde ont été affectés par le calendrier des appels d'offres, tandis que les deux activités californiennes – l'éthanol et le RNG – ont enregistré des volumes plus élevés, une marge brute plus forte et une contribution accrue des crédits environnementaux. Le segment RNG de la société reste le moteur de croissance le plus évident, avec un volume de ventes en hausse de 38 % en glissement annuel à 146 900 MMBtu, et une marge brute de segment passant à 4,0 millions de dollars contre 0,9 million de dollars. Sept voies LCFS approuvées avec une intensité carbone négative moyenne de 380 améliorent déjà l'économie des crédits, et six voies supplémentaires sont en voie d'approbation. Deux nouveaux digesteurs devraient être mis en service au troisième trimestre 2026, offrant une marge de manœuvre supplémentaire pour une production, une rentabilité et des flux de trésorerie plus élevés.
À l'usine d'éthanol de Keyes, la société continue de progresser dans son plan de croissance des bénéfices. Le système de recompression mécanique de vapeur (MVR) devrait être opérationnel d'ici fin 2026, et la direction estime à environ 32 millions de dollars la valeur annuelle provenant d'une réduction de l'utilisation de gaz naturel et de l'augmentation des avantages LCFS et 45Z. Ces améliorations opérationnelles pourraient considérablement renforcer le profil de bénéfices à partir de 2027.
Cependant, le bilan reste une contrainte majeure pour la thèse d'investissement. La société a terminé le trimestre avec seulement 1,0 million de dollars de trésorerie non restreinte et 415,9 millions de dollars de dette totale. Les progrès en matière de refinancement sont cruciaux pour traduire l'amélioration opérationnelle en flux de trésorerie disponibles durables. La capacité de la société à obtenir des conditions de refinancement favorables sera essentielle pour libérer de la valeur pour les actionnaires et financer la croissance future.
La mise à jour de Stonegate Capital Partners souligne qu'Aemetis progresse de manière significative dans ses opérations, en particulier dans le segment RNG et avec le crédit 45Z, qui commencent à avoir un impact positif sur la rentabilité. L'accent mis par la société sur l'expansion de la production de RNG et l'amélioration de l'efficacité de son usine de Keyes la positionne pour une croissance potentielle des bénéfices dans les années à venir, à condition qu'elle puisse résoudre ses problèmes de liquidité.
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