Seabridge Gold maintient une solide position financière avec plusieurs catalyseurs de développement à l'horizon

Stonegate Capital Partners a mis à jour sa couverture de Seabridge Gold Inc. (NYSE : SA), révélant que la société a maintenu une solide position financière au troisième trimestre 2025, avec des liquidités et équivalents de liquidités s'élevant à 103,1 millions de dollars. Cette stabilité financière a été soutenue par un financement par actions de 100,2 millions de dollars US réalisé en février 2025 et un financement par flux de 30,5 millions de dollars en juin 2025. La société a également renouvelé son prospectus de base de 750 millions de dollars US et sa facilité de marché de 100 millions de dollars US début 2025, offrant une flexibilité financière substantielle pour ses futures initiatives de développement.

Le projet phare KSM de la société, situé dans le Triangle d'Or de la Colombie-Britannique, reste le plus grand projet aurifère non développé au monde et la troisième plus grande ressource de développement de cuivre à l'échelle mondiale. L'étude de faisabilité préliminaire de 2022 a établi une durée de vie de la mine de 33 ans avec des coûts totaux de soutien de 601 dollars US par once net des crédits cuivre et des dépenses en capital initiales de 5,3 milliards de dollars US. Le projet a atteint une étape importante en juillet 2024 avec l'obtention de sa désignation « Substantiellement Commencé », sécurisant son certificat d'évaluation environnementale pour toute la durée de vie du projet. Les objectifs à court terme incluent l'achèvement du programme d'investigation de site, l'avancement vers une étude de faisabilité bancable et la finalisation d'un partenariat en coentreprise, que la société prévoit d'annoncer avant la fin de l'année.

Le projet secondaire de Seabridge à l'échelle Tier-1, Courageous Lake dans les Territoires du Nord-Ouest, contient 2,8 millions d'onces de réserves d'or prouvées et probables, 11,0 millions d'onces de ressources mesurées et indiquées, et 3,3 millions d'onces de ressources inférées. L'étude de faisabilité préliminaire de 2024 a projeté une durée de vie de la mine de 12,6 ans produisant environ 201 000 onces annuellement à un coût total de soutien de 999 dollars US par once, avec une valeur actuelle nette après impôts de 523 millions de dollars US et un taux de rendement interne de 20,6 %. Compte tenu de la taille et de la valeur substantielles de cet actif, Stonegate voit un potentiel de scission pour débloquer une valeur supplémentaire pour les actionnaires, une décision étant attendue dans les prochains trimestres.

Le portefeuille d'exploration de la société offre un potentiel de croissance organique substantiel, en particulier le projet Iskut situé à seulement 20 kilomètres de KSM. La découverte en 2024 du système porphyrique Snip Nord montre des indications précoces de devenir un deuxième actif à l'échelle de KSM, avec une première ressource cuivre-or attendue début 2026 suite à une campagne de forage de 8 000 mètres sur vingt-trois trous de forage au diamant actuellement en évaluation. Les autres actifs d'exploration incluent le projet 3 Aces au Yukon, où une campagne de forage de 3 000 mètres vient d'être achevée, et le projet Snowstorm au Nevada, qui fera l'objet d'un programme géophysique de 1,8 million de dollars canadiens pour affiner les cibles de forage.

Seabridge offre un effet de levier exceptionnel sur les prix des métaux grâce à sa stratégie de sécuriser un partenaire majeur en coentreprise pour KSM, de débloquer la valeur de Courageous Lake et d'étendre son pipeline d'exploration à l'échelle du district. La société a constamment augmenté le nombre d'onces d'or et de cuivre par action plus rapidement que le nombre d'actions en circulation, maximisant l'effet de levier tout en minimisant la dilution. L'analyse de valorisation de Stonegate applique une fourchette de valeur d'entreprise sur valeur nette des actifs de 0,6x à 0,8x, résultant en une fourchette de valorisation de 41,97 $ à 58,16 $ avec un point médian de 50,06 $. L'utilisation d'une méthodologie de valeur d'entreprise sur réserves avec une fourchette de multiples de 20,0x à 30,0x donne une fourchette de valorisation de 42,85 $ à 67,57 $ avec un point médian de 55,21 $.