Aemetis renforce sa plateforme de biogaz laitier et bénéficie de politiques favorables pour une croissance soutenue

Stonegate Capital Partners a mis à jour sa couverture d'Aemetis, Inc. pour le troisième trimestre 2025, mettant en lumière les résultats solides de l'entreprise dans le biogaz renouvelable laitier et les perspectives favorables liées aux politiques énergétiques. Les douze digesteurs en exploitation d'Aemetis ont produit 114 000 MMBtu au cours du trimestre et généré environ 4,0 millions de dollars de revenus, avec des ventes de biogaz monétisant pleinement sept nouvelles voies LCFS approuvées.

Le chiffre d'affaires trimestriel s'est établi à 59,2 millions de dollars, en hausse de 7 millions de dollars par rapport au trimestre précédent, soutenu par les commandes des OMC en Inde et la hausse des prix et volumes de l'éthanol en Californie. L'entreprise a signé des contrats d'équipement et d'installation totalisant 57 millions de dollars depuis le début de l'année pour les projets de biogaz laitier et MVR. La capacité de production devrait atteindre 550 000 MMBtus d'ici la fin de l'année et augmenter à 1,0 million de MMBtus d'ici l'exercice 2027.

Les avenues de monétisation de la production d'énergie incluent désormais la vente de molécules de biogaz renouvelable, les crédits RIN D3 et les crédits d'impôt à la production Section 45Z, offrant ainsi plusieurs leviers pour une génération de trésorerie récurrente. Aemetis prévoit une vente initiale d'environ 20 millions de dollars de crédits Section 45Z et Section 48 suite à l'achèvement en septembre du digesteur de biogaz multi-laitier, avec des contrats signés et des approbations de voies permettant une monétisation récurrente à l'avenir.

Dans le segment de l'éthanol californien, Aemetis a conclu un accord EPC avec NPL pour installer un système de recompression mécanique de vapeur de 30 millions de dollars à l'usine de Keyes. Le projet devrait être achevé au deuxième trimestre 2026 et générer 32 millions de dollars de flux de trésorerie annuels supplémentaires grâce à une réduction de 80 % de la consommation de gaz naturel, des revenus LCFS plus élevés et des crédits 45Z transférables accrus. Les politiques californiennes se sont renforcées avec la signature par le gouverneur Newsom de la loi AB30, permettant immédiatement l'E15 dans tout l'État et élargissant le marché potentiel de l'éthanol de plus de 600 millions de gallons par an.

Le biodiesel en Inde a généré 14,5 millions de dollars de revenus sur la reprise des allocations OMC, et la filiale continue de viser une introduction en bourse en 2026. Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent une perte d'exploitation de 8,5 millions de dollars contre 3,9 millions de dollars un an plus tôt, avec des frais généraux et administratifs en hausse de 15,5 % par rapport au trimestre précédent. La perte nette s'est étendue à 23,7 millions de dollars contre 18,0 millions de dollars, tandis que la trésorerie a augmenté à 5,6 millions de dollars à la fin du trimestre.

Aemetis est bien positionnée pour bénéficier de quatre tendances politiques majeures aux États-Unis accélérant la demande de carburants à faible émission de carbone : le cadre LCFS de longue durée du CARB avec une amélioration des prix LCFS, les crédits d'impôt à la production Section 45Z, l'adoption de l'E15 en Californie via AB30, et les mandats et incitations continus pour les carburants propres au niveau étatique et fédéral. Ces facteurs, combinés à l'accord EPC signé pour le projet MVR et aux voies de biogaz renouvelable entièrement monétisées, soutiennent l'objectif de l'entreprise d'expansion des marges, de monétisation récurrente des crédits et de financement discipliné des projets jusqu'en 2026.