BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY) a publié ses résultats financiers pour le troisième trimestre 2025, affichant des revenus de 19,6 millions de dollars, un EBITDA ajusté de (4,5) millions de dollars et un bénéfice par action de (0,44) dollar. Ces chiffres se comparent aux estimations de Stonegate Capital Partners et du consensus qui étaient respectivement de 29,9 millions de dollars/28,6 millions de dollars pour les revenus, 3,2 millions de dollars/1,9 million de dollars pour l'EBITDA ajusté et (1,06) dollar/(0,36) dollar pour le BPA.
Les revenus des services d'imagerie et d'analyse logicielle ont diminué à 15,8 millions de dollars, en baisse de 8,6 % sur un an, principalement en raison de la réduction attendue des commandes NRO EOCL et des incertitudes budgétaires plus larges du gouvernement américain qui ont pesé sur les commandes d'imagerie à court terme. Les revenus des services professionnels et d'ingénierie ont diminué à 3,8 millions de dollars contre 5,2 millions de dollars au deuxième trimestre 2024, largement dus au calendrier des projets et à la reconnaissance des revenus basée sur les jalons.
L'EBITDA ajusté a affiché une perte de (4,5 millions de dollars) contre un profit de 0,7 million de dollars l'année précédente, entraîné par la baisse des revenus EOCL et l'inclusion des frais généraux associés à LeoStella. Les marges brutes consolidées sont tombées à 65,3 %, une diminution par rapport à 70,5 % au troisième trimestre 2024.
Malgré ces résultats financiers mitigés, l'entreprise a sécurisé plus de 60,0 millions de dollars de nouveaux contrats au troisième trimestre 2025, portant son carnet de commandes total à 322,7 millions de dollars, dont environ 91 % provient de clients internationaux. Les gains clés comprenaient un contrat pluriannuel évalué à plus de 30 millions de dollars avec un client stratégique de la défense internationale pour fournir des services tactiques de renseignement, de surveillance et de reconnaissance (ISR) de troisième génération, une nouvelle commande d'imagerie Gen 3 de plusieurs millions de dollars avec un client américain, une commande de livraison Luno A à sept chiffres pour la détection de changements activée par l'IA, et une expansion de la conscience du domaine spatial à sept chiffres avec HEO.
La société est sur le point de lancer son troisième satellite Gen-3, qui devrait être en orbite d'ici la fin de l'année. BlackSky reste sur un rythme de déploiement régulier et sur la bonne voie pour une constellation commerciale entièrement opérationnelle, avec une constellation de 12 satellites attendue d'ici la fin de l'année. Par conséquent, la direction a souligné la demande croissante pour les services Gen-3, y compris les commandes à haute cadence et les analyses activées par l'IA alors que les clients intègrent ces capacités dans des environnements souverains sécurisés.
La trésorerie, les liquidités restreintes et les investissements à court terme s'élevaient à 147,6 millions de dollars à la fin du trimestre, reflétant le produit net d'une émission de titres convertibles augmentée et d'exercices de warrants. L'entreprise a maintenu ses perspectives pour l'exercice 2025 avec des revenus de 105 à 130 millions de dollars, un EBITDA ajusté allant du seuil de rentabilité à 10 millions de dollars, et des dépenses en capital de 60 à 70 millions de dollars.
L'analyse de valorisation de Stonegate Capital Partners utilise un modèle DCF et une analyse comparative EV/EBITDA pour guider son évaluation. L'analyse DCF produit une fourchette de valorisation de 24,60 à 30,40 dollars avec un point médian de 27,23 dollars. La valorisation EV/EBITDA donne une fourchette de 23,26 à 28,18 dollars avec un point médian de 25,72 dollars.
