La nomination de Judy Shelton comme conseillère du secrétaire au Trésor Scott Bessant a ravivé les discussions sur un retour à l'étalon-or, un sujet que les animateurs Andrew Horowitz et John C. Dvorak dissèquent dans l'épisode 821 de DH Unplugged, intitulé Gold Standard Ahead. Diffusé le 14 octobre 2026, l'épisode voit Horowitz, bien que souffrant de la grippe, guider les auditeurs à travers un programme chargé : résultats bancaires, détérioration du crédit à la consommation et creusement du déficit commercial américain.
Les animateurs ouvrent avec les premières salves de la saison des résultats bancaires, alors que JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup et Wells Fargo publient leurs chiffres. Bank of America, cependant, domine les gros titres après avoir écopé d'une amende de 1,5 milliard de dollars pour blanchiment d'argent à la veille de ses résultats. La discussion se tourne ensuite vers les marchés du crédit, où les rendements des obligations à haut rendement ont grimpé de 7,22 % à 8,1 % en un mois, et les écarts des CCC se sont élargis d'environ 1 250 points de base. Ces mouvements suggèrent une tension croissante sur la dette des entreprises moins bien notées, ce qui pourrait resserrer les conditions d'emprunt pour les sociétés en difficulté.
La dynamique commerciale est également scrutée : les réservations de pétroliers entre les États-Unis et la Chine atteindraient 80 millions de dollars par voyage, ajoutant environ 41 dollars par baril rien qu'en frais de fret. Cette flambée des coûts d'expédition menace de se répercuter sur les prix à la consommation et de compliquer les efforts de maîtrise de l'inflation. Parallèlement, les données immobilières de Compass révèlent de fortes disparités régionales : des baisses de prix sur jusqu'à 58,9 % des annonces à Williamson, au Texas, contre seulement 5,6 % à San Francisco, soulignant la divergence des marchés locaux du logement.
Le scepticisme caractéristique des animateurs transperce les récits officiels sur la politique des taux et la présentation du cessez-le-feu entre la Russie et l'Ukraine. Horowitz, exaspéré par les tentatives du Trésor de plafonner les rendements longs et d'abandonner éventuellement les adjudications à 20 ans, lance un avertissement direct : « Scott Bessant, si vous écoutez, parce que je sais que vous écoutez, je sais que vous êtes à l'écoute, il est peut-être tard dans l'émission, mais arrêtez, s'il vous plaît, parce que vous jouez avec de l'essence et une allumette. » Dvorak réplique avec sa lecture des enjeux politiques, affirmant que l'administration est dans « le crépuscule du jeu des apparences », où la communication se substitue à la substance.
L'épisode explore également la collision entre l'IA, le travail et l'économie du logiciel. Kroger a annoncé 3 000 licenciements de cols blancs, soit environ 30 % de ses 10 000 employés de bureau, ciblant la finance, la chaîne d'approvisionnement, les achats, l'immobilier et les ressources humaines. Dvorak, s'appuyant sur son expérience de conseil auprès des Fortune 500, conteste le récit de la productivité par l'IA, affirmant que l'essentiel des économies provient du remplacement de cabinets externes comme PwC et Accenture plutôt que du personnel interne. Cette perspective remet en question l'idée que l'efficacité induite par l'IA épargnera les emplois de cols blancs.
D'autres segments couvrent la nouvelle politique d'Anthropic interdisant « la cruauté inutile et persistante » envers Claude, un piratage de supermarché français ayant désactivé à distance des réfrigérateurs connectés à Internet (certains auraient pris feu), et un nouvel outil open source, Reverse Engineer Anything, qui a donné naissance à Slowbooks, un clone gratuit de QuickBooks 2003. Le projet d'Anduril de construire un chantier naval de 3,7 milliards de dollars dans le Maryland pour des composants de sous-marins de classe Virginia, le programme de financement client de 42 milliards de dollars de Broadcom et l'offensive d'Apple dans la maison connectée avec des produits fabriqués par LG complètent le volet technologique.
Pour les investisseurs et les observateurs du secteur, l'épisode souligne les risques interconnectés d'une politique monétaire laxiste, de la fragilité du marché du crédit et de la disruption technologique. Alors que l'influence de Shelton sur la politique du Trésor prend forme, ses penchants pour l'étalon-or pourraient introduire de la volatilité sur les marchés des changes et obligataires, tandis que la saison des résultats et les écarts de crédit incitent à la prudence pour les portefeuilles actions et obligataires. DH Unplugged continue d'apporter du contexte plutôt que de l'encouragement, au service des investisseurs autonomes qui cherchent à naviguer dans ces complexités.
