tZERO Group, Inc. et North Capital Investment Technology, Inc. ont annoncé une collaboration appelée Agora, le premier réseau technologique reliant les systèmes de négociation alternatifs pour permettre un accès élargi aux marchés pour les titres tokenisés et autres titres privés. Cette initiative réunit deux SNA leaders pour créer une infrastructure partagée de découverte de titres et de routage d'ordres entre plateformes.
Agora permettra aux titres cotés sur un SNA d'être accessibles aux abonnés qualifiés d'un autre, élargissant ainsi la portée du marché et les liquidités potentielles sans nécessiter d'intégrations sur mesure entre chaque plateforme. Les SNA participants conserveront le contrôle total de leurs moteurs d'appariement, processus de règlement et procédures de conformité.
« Les marchés de titres privés ont fonctionné en silos depuis trop longtemps », a déclaré Jim Dowd, PDG de North Capital. « L'objectif d'Agora est de créer l'infrastructure de connexion permettant aux SNA de maintenir leur indépendance tout en participant à un réseau plus large qui sera étendu grâce à la tokenisation sur des blockchains publiques. C'est ainsi que nous libérons les liquidités sur les marchés privés. »
Alan Konevsky, PDG de tZERO, a souligné la nécessité d'une connectivité des marchés plutôt que de plateformes isolées. « Les marchés ont besoin de tissu conjonctif - pas de jardins clos. Agora représente une étape importante vers une structure de marché plus ouverte et interopérable, où les SNA conservent leur indépendance tout en permettant aux actifs et aux liquidités de circuler plus librement entre plateformes. »
La phase initiale du lancement du réseau Agora se concentrera sur la connectivité interne, permettant aux abonnés qualifiés du SNA tZERO d'accéder aux titres cotés sur le SNA PPEX de North Capital, et vice versa. Cette phase est conçue pour valider la technologie centrale de routage et d'intégration. Les phases suivantes viseront à ouvrir le réseau à des SNA tiers supplémentaires et à des fournisseurs de liquidités, accélérant ainsi davantage l'accès aux marchés et l'agrégation des liquidités dans l'écosystème des titres privés.
Konevsky a souligné le rôle de la blockchain dans ce développement d'infrastructure. « La blockchain est le candidat idéal pour devenir la couche de base des marchés privés car elle permet aux actifs d'être émis, négociés et réglés sur des infrastructures partagées et interopérables. Lorsque les actifs privés sont numériques et réglementés de manière native, ils peuvent circuler entre différentes places, accéder à plusieurs pools de liquidités et s'intégrer directement dans l'infrastructure de marché moderne. »
Mike Weaver, directeur général chez North Capital, a noté que « l'expansion des liquidités grâce à des systèmes ouverts, des normes ouvertes et l'automatisation fournira un catalyseur pour libérer le marché des titres privés. »
Agora fonctionnera comme une couche technique de registre et de routage – pas comme une bourse ou un SNA. Les SNA seront participants, choisissant les titres qu'ils souhaitent rendre disponibles et les fonctionnalités qu'ils prévoient de prendre en charge. Les courtiers, les conseillers en investissement inscrits et les acheteurs institutionnels qualifiés s'inscrivent en tant qu'abonnés pour découvrir et négocier des titres sur le réseau. Lorsqu'un abonné soumet un ordre, Agora le routera vers le SNA approprié où le titre est coté pour négociation.
Les principales fonctionnalités incluent une intégration unique permettant aux abonnés de se connecter une fois pour accéder aux titres sur tous les SNA participants, la souveraineté des SNA où chaque plateforme conserve le contrôle de l'appariement, du règlement et de la conformité, et un accès limité aux participants institutionnels qualifiés, y compris les conseillers en investissement inscrits, les acheteurs institutionnels qualifiés et les courtiers. Le réseau prendra en charge la connectivité REST API et FIX, avec des frais de participation conçus pour couvrir les coûts d'exploitation alloués.
Le cadre API d'Agora devrait être disponible au premier semestre 2026. North Capital exploite le système de négociation alternatif PPEX, un SNA enregistré auprès de la SEC pour la négociation secondaire de titres privés et autres titres exonérés, avec plus d'informations disponibles sur leur site web. tZERO fournit des solutions de qualité institutionnelle aux émetteurs souhaitant numériser leur tableau de capitalisation grâce à la technologie blockchain, avec plus d'informations disponibles sur leur site web.
Ce développement représente une étape importante vers la résolution de la fragmentation des marchés de titres privés, créant potentiellement une infrastructure de négociation plus efficace qui pourrait bénéficier aux investisseurs institutionnels cherchant à accéder à des actifs alternatifs tout en maintenant la conformité réglementaire entre plateformes.
