La volatilité du cuivre ne peut masquer les pressions structurelles de l'offre et de la demande

L'attention médiatique entourant la flambée des prix du cuivre s'est principalement concentrée sur les politiques économiques de l'administration actuelle, notamment en matière de tarifs douaniers. Cependant, les experts anticipaient cette tendance depuis janvier dernier, lorsque CNBC rapportait que le prix du cuivre pourrait augmenter de plus de 75% en 2025 en raison de la transition mondiale vers les énergies vertes. Goldman Sachs avait alors noté qu'un déficit d'offre dépassant un demi-million de tonnes pourrait se matérialiser fin 2024, principalement dû aux perturbations minières.

La société de services financiers Sprott Inc. a introduit des fonds négociés en bourse offrant une exposition aux sociétés minières de cuivre, dont le Sprott Junior Copper Miners ETF (NASDAQ: COPJ), un fonds dédié aux entreprises intervenant aux premiers stades de la chaîne d'approvisionnement du cuivre, précisément au point critique du goulot d'étranglement entre l'offre et la demande.

Bien qu'il serait inexact de se concentrer exclusivement sur les facteurs politiques comme moteur des prix du cuivre, il serait tout aussi erroné de les ignorer. Les tarifs douaniers de l'administration ont créé une dynamique unique dans le secteur des matières premières, entraînant des changements significatifs dans la demande. Malgré la volatilité inquiétante du secteur des matières premières, les experts maintiennent leur optimisme, soutenus par les réalités structurelles de l'extraction du cuivre.

Selon une prévision récente de BMI (Fitch Solutions), la production mondiale de cuivre devrait croître à un taux annuel moyen de 2,9% au cours de la prochaine décennie. L'équipe de recherche anticipe que cette augmentation, passant de 23,8 millions de tonnes en 2025 à 30,9 millions de tonnes d'ici 2034, proviendra de nouveaux projets et d'expansions dans des juridictions clés d'Amérique du Sud, d'Asie et d'Afrique. Cependant, un point nuancé devrait intriguer les investisseurs en cuivre : la projection de production pour 2025 a été légèrement révisée à la baisse en raison de la réduction des prévisions à la mine Kamoa-Kakula en République démocratique du Congo.

Comme l'a souligné l'Université de l'Arizona, la phase d'extraction des projets miniers de cuivre peut prendre de cinq à trente ans pour être achevée. De plus, le coût des opérations peut varier de quelques millions à des centaines de millions de dollars annuellement, selon la taille de la mine et son emplacement. McKinsey & Company a mentionné que les teneurs en cuivre ont décliné, et cette tendance est peu susceptible de s'inverser. L'industrie minière a dû répondre à ces défis par une approche de force brute, traitant des volumes de minerais toujours croissants et augmentant ainsi les coûts.

L'autre composante du goulot d'étranglement entre l'offre et la demande est la demande mondiale croissante de cuivre. Comme l'a expliqué Michael Reid, économiste en chef américain chez RBC Capital Markets, dans un courriel à CNBC, les plus grands secteurs utilisant le cuivre comme intrant comprennent les véhicules automobiles, les installations de plomberie et les raccords de vannes, les câbles de communication et divers composants électriques. Avec tant d'industries en concurrence pour cette matière première critique, de plus en plus difficile à extraire, le prix du métal pourrait augmenter pour résoudre ce déséquilibre.

Une étude de la Society of Economic Geologists affirme que les prix du cuivre devront plus que doubler si le monde veut produire suffisamment de métal pour soutenir la transition énergétique mondiale. Ce qui est remarquable dans cette étude, c'est que même en supposant un scénario de statu quo excluant les impacts de l'électrification et se concentrant uniquement sur la croissance attendue des revenus mondiaux et de la population, la production de cuivre devrait encore augmenter substantiellement pour répondre aux besoins fondamentaux. L'ajout des centres de données et des installations d'énergie renouvelable gourmands en cuivre ne fait qu'accélérer le volume requis.

Plus tôt cette année, les Nations Unies ont averti que le dilemme de la pénurie de cuivre risque de ralentir la transition énergétique et technologique mondiale. Par conséquent, l'idée que le goulot d'étranglement de ce métal industriel puisse perturber l'économie mondiale n'est pas un argument ésotérique avancé par un groupe de réflexion inconnu ; l'urgence est devenue mainstream.

Les investisseurs cherchant une exposition se tournent souvent vers les actions minières, particulièrement celles opérant aux premiers stades de la chaîne d'approvisionnement. Le Sprott Junior Copper Miners ETF offre un moyen rationalisé de le faire. Avec 100% de ses participations actions liées à des entreprises liées au cuivre, le fonds se concentre sur les petites et micro-capitalisations impliquées dans l'exploration et le développement précoce. Ces entreprises opèrent souvent en amont, là où les goulots d'étranglement d'approvisionnement ont tendance à se former en premier et où les changements de politique et de demande peuvent exercer une influence démesurée.