NZX Limited (NZSE: NZX) a dévoilé ses résultats financiers pour le premier semestre 2025, affichant des revenus de 61,7 millions de dollars, un bénéfice d'exploitation de 11,6 millions de dollars et un EBITDA de 24,1 millions de dollars. Bien que légèrement inférieurs aux estimations de Stonegate Capital Partners, ces résultats démontrent la résilience de l'entreprise face à l'incertitude macroéconomique persistante.
Le segment Marchés a connu une performance exceptionnelle avec 11,9 milliards de dollars de capital levé et coté, représentant une augmentation de 87,8 % en glissement annuel. Cette croissance substantielle a été principalement portée par le transfert de Fonterra Co-Op Group d'une valeur de 4,8 milliards de dollars. La valeur totale échangée a augmenté de 31,4 % pour atteindre 21,8 milliards de dollars, tandis que les revenus des services d'information ont progressé à 10,0 millions de dollars contre 9,3 millions de dollars au premier semestre 2024.
Le segment Smart, anciennement Smartshares, a terminé le semestre avec des actifs sous gestion (FUM) de 14,0 milliards de dollars, en hausse de 3,8 % par rapport au second semestre 2024. Cette croissance est attribuable aux flux de trésorerie nets positifs et aux rendements marchés favorables, malgré un environnement macroéconomique incertain. La société poursuit son repositionnement de marque, avec un déploiement progressif sur l'ensemble des produits prévu au cours de l'année à venir.
La division Technologie de patrimoine a enregistré une performance remarquable avec 17,6 milliards de dollars d'actifs sous administration (FUA), soit une augmentation de 8,6 % depuis la fin de l'exercice 2024. Cette croissance a été alimentée par 1,3 milliard de dollars de nouvelles migrations de clients et 0,1 milliard de dollars de rendements marchés. La plateforme a accueilli trois nouveaux clients, portant le total à 35 clients actifs, tandis que NZX a remporté quatre nouveaux clients durant la période.
Les revenus récurrents annuels (ARR) provenant de clients externes ont augmenté de 32,9 % en glissement annuel pour atteindre 11,9 millions de dollars, avec un pipeline potentiel de 13,9 millions de dollars d'ARR. NZX maintient une situation financière solide avec 14,2 millions de dollars de trésorerie et a déclaré un dividende intermédiaire entièrement imputé de 0,03 dollar, stable par rapport à l'année précédente.
La société a réitéré ses prévisions d'EBITDA 2025 dans une fourchette de 49,0 à 54,0 millions de dollars, reflétant une performance continue robuste across ses segments clés. Les investissements en capital restent élevés en raison des investissements continus dans Smart et Technologie de patrimoine, particulièrement pour les migrations de clients et les améliorations des systèmes.
L'analyse de valorisation de Stonegate Capital Partners, utilisant plusieurs modèles including le modèle d'actualisation des dividendes et l'analyse comparative EV/EBITDA, indique une valorisation potentielle comprise entre 1,54 et 2,20 dollars, avec des points médians variant selon la méthodologie employée. Ces évaluations soulignent la confiance des analystes dans la capacité de NZX à capitaliser sur la stabilisation de l'environnement macroéconomique attendue au second semestre 2025.
